行情回顾

今日钢市现货总体稳中有涨，期钢震荡走强。截止收盘，螺纹钢主力合约收3736，较上一个交易日涨25个点；热卷主力合约收3835，涨31个点；焦煤主力合约收22035，涨45.5个点；焦炭主力合约收2906，涨52.5个点；铁矿石主力合约收758，涨24个点。截止25日16时，成材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3870元，较上一个交易日持平；热卷均价为3859元，较上一个交易日跌5元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为745元，较上

一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为2600元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3540元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢市总体稳中有涨。螺卷部分市场上涨10-30元，型材、管材、冷轧、镀锌相对要稳，均价略有上升。午后少数市场跟随盘面联动，商家报价略有上调。由于多地静默，市场成交受到较大影响，总体成交一般。

回顾本周，钢市总体仍然是震荡运行为主，涨跌互现。但与上周相比，多数钢种价格均价仍是有所下降的，只是少数市场螺卷价格有小幅抬升。一周来，钢市发生了明显变化。主要表现在几个方面：

第一、宏观预期明显转强，地产刺激不断稳定市场信心。在货币方面，市场对降准预期较高，金融管理部门和金融机构仍将多措并举降低资金成本，同时加大对民营企业融资支持力度。连日来，各部门落实“金融十六条”速度明显，“保交楼”专项借款资金已基本投放至项目，对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排，各大银行加快和房企对接，其中工商银行与12家全国性房企签约提供意向性融资支持逾6500亿元，一系列动作下来，地产股大涨，市场预期明显升温，尤其是黑色商品市场，多头预期较强，价格看跌，有韧性、有弹性。

第二、疫情扰动加大，成交明显回落。建材单日成交落到14万吨以内，热卷、中板等品种成交量较上周都有下降。由于多地钢材市场采取临时管控，对出入库、资源运转以及成交造成较大困扰。同时叠加淡季因素，需求量进一步下降，厂库开始出现上升苗头。

第三、原料总体偏强，铁矿难降、焦炭难涨。由于钢厂铁矿库存低位，本周钢厂检修和复产交织，高炉开工和产能利用率维持高位，矿价总体易涨难跌。焦炭经过三轮降价之后，艰难地提完第一轮涨价，涨价落地后，焦化厂和钢厂利润都没有太多缓解，仍处在亏损或接近亏损边缘的尴尬境地。

第四、基本面变化不大，产量降幅小，受疫情和季节性需求影响，库存降速放缓。供需双弱下，市场维持低运转。

第五、期货盘面波动率加大，现货相对稳定。在上周反弹调整以来，期货频繁震荡，既表现出抗跌性，也表现出原料和成材步调不一致的纠结运行状态。主力在螺纹等品种上加速移仓，螺纹下周完成主力合约切换。现货市场的节奏有待于期货行情进一步展开。

总体上，精准疫情防控政策叠加金融16条出台，以及一些宏观政策，市场预期再回暖。成本支撑较强，钢厂减产意愿较弱，宏观利好预期暂时强于弱现实，预计钢价短期仍有提升空间。

价格预测

从现货市场看，市场继续处于预期拉动，现实拖累的境地。政策主要发力于房地产和基建，而地产资金环境有待进一步缓解，短时间看，流动性继续释放，政策加大稳经济力度，地产筑底及市场信心继续被多头引用，仍会有偏积极表现。

盘面上看，黑色系周五全面收涨，铁矿一马当先再创新高，螺卷也向上积极发力，有继续上涨可能。螺纹01继续减仓，持仓降至118.52万手，永安减持近1.3万手螺纹钢空单。前20席位多单增仓1446手，空头减仓4.68万手。形态上看，螺纹01再次上破3700关口，以最高价收盘，仍有继涨能力。上方关注前高3764关口，突破后不排除向3800发起进攻。参考区间【3650、3800】，热卷01【3750、3900】。